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□ ＣＲＩメルマガ 『セントラル事業再生レポート』
≪事業再生と敗者復活〜再生実績7000件の相談現場レポート≫
2009年5月1日
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◇◆◇ 核のボタンにも匹敵する？「ＣＤＳ」とはなにか ◇◆◇
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新年度に入って1ヶ月、今年はいつになく「オフィス移転のご案内」のはが
きや封書が多いように見受けます。
昨今の経済の動きを鑑みると、業務拡大に伴う移転か、はたまた縮小による
ものか・・・取引先であればなおさら気になります。
そんななか、先日思いがけず嬉しい「移転の案内」が届きました。
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> この度、移転することとなりました。
（中略）
> ◆移転先
> 千代田区鍛冶町１−４−６
> 東京神田ビル３Ｆ
> （ＪＲ神田駅南口 １分 神田ステーションホテル隣）
>
> オープン日確定はもう少しお待ちください。（５月末か６月初旬予定）
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現在下北沢に店舗を構えている地ビールハウス「蔵くら」さんが、千代田区
は神田、それも弊社から目と鼻の先に移転してくるというのです。
◎地ビールハウス 蔵くら→ http://www.j-beer.com/kurakura/index.html
滅多にお目にかかれない日本各地の地ビールやベルギービールを多く取り扱
っているこのお店、下北沢では10年間営業を続けていたとのことで、常連客
の惜しむ声は多いことでしょう。
長年贔屓にした店ならば廃業、移転する寂しさは一入ですが、自分の側に移
ってくるとなると現金なもの。
ゴールデンウィークももちろん一大事ですが、その先に控えているオープン
が待ち遠しい今日この頃です。
ちなみにこの「蔵くら」さん、５月２日・３日は「さよなら感謝デー」との
こと。陽気もよくなってきたことですので、お出かけになってみてはいかが
でしょうか。
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◇◆◇ 核のボタンにも匹敵する？「ＣＤＳ」とはなにか ◇◆◇
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■借金で首が回らない。。。 「クレジット・クランチ」
“カード破産”や“ローン地獄”、“無限返済”・・・
日本では、多重債務に陥ってくるしむ個人の消費者が多くいます。
対して、海の向こう米国はどうかというと、個人の信用格付けに基づいた融
資制度（クレジット・スコアリング）が厳格であるため、個人の多重債務は
起こりにくい仕組みになっているのです。
米国で多重債務といえば法人が抱える問題と考えられていますが、サブプラ
イム問題以降、企業や金融機関の信用格付けの見直しの動きが広まり、事態
は更に深刻化しています。
「100年に一度」や「未曾有の大不況」同様、海外の金融・経済報道で頻繁
に耳にするのが「クレジットクランチ（Credit Crunch）」という言葉です。
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金融の極端な逼迫、信用収縮を示し、多くの場合「貸し渋り」と訳されます。
長引く不況のなか、金融機関の収益悪化により、金融システム全体が信用不
安に陥っており、そのため、金融機関が本来持つ、貸付と預金を繰り返すこ
とでマネー流通量を増やして経済活動を円滑にさせる、という本来の機能が
麻痺してしまっている状態です。
金融機関が信用不信に陥れば、企業などが高い金利を支払っても資金調達が
難しくなってしまいます。
経済活動全体が沈滞化することで、さらに信用不安を高める・・・といった
負のスパイラルは、収束までにまだ時間がかかるでしょう。
■債務不履行リスクへの備え
昨年の、リーマン・ブラザーズやＡＩＧの破綻問題によって、クレジット・
デフォルト・スワップ（以下ＣＤＳ）の価値が崩壊しつつあると言われてい
ます。
ＣＤＳは、倒産などの理由により債権回収ができなくなった場合のリスクを
プロテクション商品として売買する取引です。
取引先の倒産などの影響で貸倒れに陥らないための保険として、発展が期待
されていました。
ところが、ＣＤＳは金融商品であり、プロテクション自体が債権・債務とは
別のフィールドで取引されるため、債権者にとっての「債務保証」になると
は限りません。
また、今回の金融危機で露呈したのは、このＣＤＳが他の劣後債などとさら
に組み合わせられて複雑化してどこにリスクが潜んでいるのか分からなくな
るような、まさに 「核のボタンにも匹敵する」 とさえ言われるほど、敬
遠の対象になってしまうという経緯がありました。
こうしてＣＤＳは、投資家にとっての「デフォルト賭けデーム」として拡大
していったのです。
米国政府が、リーマン・ブラザーズ（負債64兆円）ではなく、その負債総額
の９割を抱えることになったＡＩＧに公的資金を投入せざるを得なかったの
は、ＣＤＳの保有率の高さによると考えられています。
ＡＩＧは2005年にＣＤＳ市場から撤退していますが、その時点で想定元本は
10兆ドルと発表されており、それを以って破綻に至る場合には、世界中に影
響を及ぼすことが想定されたためなのです。
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・コンサルの現場から 会社分割／連帯保証人制度消費者法勝利 他
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・今月の教えて クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）
・イベント報告 倫理法人会／事業再生スペシャリスト特別認定 他
・北村龍行コラム[曇りガラス] 社会的企業って、何だ
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